“中国经济有可能已经到了L型的拐点，但是，是不是拐点还需要研究与确认。”国务院发展研究中心金融所研究员吴庆在谈到宏观经济形势时告诉中国经济时报，现在投资转型正在推进，但是还没有形成气候，政府在促进民间投资领域仍可有很大的作为。

　　 统计局日前发布三季度宏观经济数据，统计局发言人用了16个字来评价前三季度的经济形势——“总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期”。吴庆分析称，从统计局数据看，有两个方面值得关注。消费表现得不错，统计局有一位司长在发言时特别提到：消费对前三季度经济增长的贡献是71%。大致估算一下：6.7%的经济增长率，71%大概是三分之二，大概就是4.5个百分点，是来自于消费的贡献。另外还有2.2个百分点是来自于进出口和投资。“中国居民的消费行为历来稳定，这次消费的贡献提高到71%是被动的，原因是另外‘两辆马车’不那么给力。”他说。

　　 再来看投资的数据。前三季度我国GDP总量大约是53万亿元，但是投资大约是43万亿元，固定资产投资占GDP的80%；基础设施的投资超过10万亿元，占GDP的比例也非常高。吴庆分析称，固定资产投资中，基础设施投资的比重接近四分之一。在固定资产投资当中，民间投资的增长率只有2%多一点，但是，基础设施投资的增长率却高达18.6%，增量占固定资产投资的增量超过了50%。基础设施投资主要是政府在做，所以今年投资增量中大约一半数是由于政府的推动而产生的。这样的增长能否持续，既取决于政府的财力，也取决于政府的决心。

　　 那么，大规模的基础设施投资对政府财力有什么影响？吴庆对记者称，政府应对变化的能力一定会受到影响。我国的经济增长对投资的依赖太多了一些，政府在投资中的比重太大了一些，这种状况可否持续？基础设施的投资回报需要很长的时间，这意味着在未来很长的时间里，某一张资产负债表，很可能是政府的资产负债表会变得很大，政府的负债率（短期讲政府的赤字）有可能会上升得比较快。这种状况对于政府的影响是资产负债表会变得比较大，政府的行动弹性就会变小，应对突发事件的能力就会减弱。这种得失是否划算值得思考。

　　 未来几个季度的经济增长会怎样？在吴庆看来，投资是关键变量。除了基础设施投资、政府投资的部分，从民间投资角度来看，三季度的民间投资有一些恢复。但是从恢复的背景来看，与政府出台的相关政策与行动是分不开的。因此四季度民间投资增长能否持续也存在疑问。如果说三季度投资的变化是可持续的，那么现在也许就是L型的拐点，也许是反转的拐点也有可能。但问题就在于政策有没有可能持续，还需要研究现在的投资政策。

　　 “从当前政府的行动来看，国务院在开放民间投资领域、减少行政的审批方面及一些潜在的、跨国的双边谈判或者多边谈判、负面清单等的研究，对于扩大民间投资都有帮助。在这方面可作为的空间还很大。”吴庆分析称。

　　 他认为，未来中国经济增长还会继续依靠投资，但是投资会发生转型，未来的投资和现在的投资会相当地不一样。现在投资转型正在推进，但是还没有形成气候。一个判断标准就在于民间投资是否恢复起来、投资的领域是否发生变化。每一次转型都会反映到经济增长上来，会呈现V型增长，所以如果经济增速继续下跌，也不一定是坏事。旧的不去，新的不来，没有下跌就没有反弹。在要素总量既定的情况下，新兴产业的诞生就一定要建立在落后产业的牺牲之上。